Dacă un comerciant de schimb cumpără pur și simplu acțiuni, face o tranzacție regulată: plătește bani și primește imediat produsul dorit. Există alte tipuri de operațiuni de tranzacționare, atunci când vânzătorul și cumpărătorul sunt de acord în prealabil cu privire la prețurile pentru livrările care nu vor fi efectuate imediat, ci într-un viitor foarte îndepărtat. Una dintre astfel de tranzacții este încheierea unui contract futures.
Ce este un contract futures?
Un contract futures (futures) este un instrument financiar derivat tranzacționat pe bursele specializate. Acesta este un fel de contract, conform căruia vânzătorul își asumă obligația de a livra activul subiacent, iar cumpărătorul se angajează să îl plătească în viitor la prețul care a fost stabilit la momentul tranzacției.
Piețele futures au început să funcționeze la mijlocul secolului al XIX-lea. Timp de aproximativ un secol, tranzacțiile futures s-au efectuat, de regulă, cu metale prețioase și produse agricole. Abia în a doua jumătate a secolului trecut, au intrat în circulație indici bursieri, instrumente financiare, titluri garantate ipotecar și produse petroliere. Apariția contractelor futures a oferit participanților pe piață încrederea că obligațiile care decurg din tranzacție vor fi îndeplinite indiferent de modificările prețurilor pieței. Formând prețuri viitoare, contractele futures stabilesc într-o anumită măsură ritmul dezvoltării economice, care determină în mare măsură valoarea acestora.
Activele care stau la baza contractului futures au fost aduse la formularul standard. Datele și caracteristicile de livrare sunt prestabilite. Specificația unui contract futures indică locul de livrare, de exemplu, un depozit pentru valori mobiliare sau un depozit pentru o marfă, precum și alte detalii ale tranzacției (cantitate, calitate, etichetare și ambalare). Deoarece contractele futures sunt tranzacționate pe o bursă organizată, este ușor pentru cumpărători și vânzători să se găsească reciproc. Părțile la contract sunt obligate la schimb până la stabilirea contractelor futures. Dacă, după expirarea contractului, vânzătorul nu va avea produsul dorit, bursa are dreptul să îl amendeze.
Cele mai importante schimburi futures din lume:
- New York Mercantile Exchange;
- Chicago Mercantile Exchange;
- Bursa londoneză de contracte futures și opțiuni financiare;
- London Metal Exchange;
- Bursa australiană;
- Singapore Exchange.
Categorii și tipuri de contracte futures
În conformitate cu activele pentru care se încheie tranzacția, se disting următoarele categorii principale de contracte futures:
- băcănie;
- agricol;
- pentru resurse energetice;
- pentru metale prețioase;
- valută;
- financiar.
Contractele futures pot fi livrabile, atunci când activul suport trebuie să fie furnizat fizic, precum și decontarea, când după expirarea contractului, au loc decontări reciproce între părțile la tranzacție și diferența de preț este plătită. În prezent, majoritatea contractelor futures sunt de decontare, adică nu prevăd furnizarea de bunuri în sens fizic. În general, atunci când este aplicat la termen, termenul „marfă” are o definiție largă. Poate însemna un instrument financiar și chiar o cotare de acțiuni.
Specificația contractului futures
Specificația pentru un contract futures specifică:
- numele contractului;
- tip de contract;
- valoarea activului subiacent stipulat prin contract;
- data livrării activului;
- valoarea minimă a modificării prețului;
- costul etapei minime.
Operațiuni cu contracte futures
Operațiunea de cumpărare a unui contract futures se numește deschiderea unei poziții lungi, iar operațiunea de vânzare se numește deschiderea unei poziții scurte. Standardizarea contractelor permite cumpărarea și vânzarea în cadrul aceleiași burse să se acopere reciproc. Pentru a deschide o poziție, trebuie să postați o garanție inițială, numită și garanție. Recalcularea obligațiilor reciproce are loc de obicei după fiecare zi. Diferența dintre prețul deschiderii și închiderii unei poziții merge în contul investitorului sau este debitată. Deoarece diferența a fost deja calculată mai devreme, la începutul următoarei zile de tranzacționare, deschiderea unei poziții într-un contract futures este luată în considerare la prețul de închidere al sesiunii de tranzacționare anterioare.
Ca și în cazul oricărei tranzacții, există două părți la un contract futures (vânzător și cumpărător). Caracteristica cheie a unui contract futures este „angajamentul”. Dacă o opțiune oferă doar dreptul, dar nu obligă, să cumpere un activ la sfârșitul contractului, atunci regulile mai stricte se aplică la termen. O tranzacție futures impune ambelor părți la acordul financiar anumite obligații.
Cumpărarea și vânzarea contractelor futures la bursă se efectuează în porțiuni din activ (bunuri). Astfel de porțiuni se numesc loturi. Aceasta este diferența dintre o tranzacție futures și o tranzacție forward, în care cantitatea de mărfuri poate fi oricare și este determinată de un acord între părți.
Durata de viață a unui contract futures este limitată. Odată cu debutul ultimei zile de tranzacționare, nu mai este posibil să încheiem tranzacții futures la acea dată. Apoi, bursa stabilește următorul termen, după care începe să fie tranzacționat un nou contract futures.
Funcțiile și parametrii unui contract futures
Funcțiile contractului futures:
- determinarea prețului corect pentru un activ financiar (materii prime, mărfuri, monedă);
- asigurare de risc financiar (hedging);
- tranzacții speculative cu scopul de a obține beneficii;
- studiul opiniilor cu privire la dinamica prețurilor.
Parametrii contractului futures:
- instrument (obiectul contractului);
- data executării;
- bursa unde se vinde contractul;
- unitatea de măsură a activului;
- mărimea marjei de depozit (suma contribuită la acoperirea eventualelor pierderi).
Caracteristicile tranzacțiilor futures
Valoarea unui contract futures este legată de o marfă sau un instrument financiar real prin termenii unei tranzacții separate. Atunci când achiziționează un contract futures, participanții la tranzacție ar trebui să-și amintească că nici riscul, nici profitul potențial nu sunt limitați de nimic.
Rezultatul financiar al unei tranzacții futures este egal cu valoarea marjei de variație, care se calculează zilnic în toate zilele de tranzacționare și se calculează ca profit sau pierdere după deschiderea sau închiderea unui contract.
Marja de depozit servește drept garanție pentru o tranzacție futures. Se percepe atât de la vânzător, cât și de la cumpărător și este o primă de asigurare rambursabilă pe care schimbul o ia în calcul la deschiderea unei poziții în cadrul unui contract. De obicei, contribuția este de câteva procente din valoarea actuală de piață a activului suport. La calcularea garanției, schimbul ia în considerare datele statistice și ia în considerare abaterile maxime ale valorii unui activ pe parcursul zilei. Uneori, brokerii insistă să plaseze o marjă într-o sumă mai mare decât este necesară calculele.
După încheierea contractului futures, legăturile dintre vânzător și cumpărător încetează, întrucât schimbul este acum partea la tranzacție. Prin urmare, marja este concepută pentru a proteja camera de compensare a schimbului de riscuri asociate cu încălcarea obligațiilor contractuale de către unul dintre clienți. În contextul condițiilor de piață în continuă schimbare, acest moment al tranzacției devine deosebit de important.
La expirarea contractelor futures, contractul se execută, adică se execută procedura de livrare sau se plătește diferența de preț. Contractul este întotdeauna executat la prețul stabilit în ziua încheierii sale. Activul de bază este furnizat prin însăși bursa la care se tranzacționează contractul.
Faptul că prețul unui activ este fixat la încheierea contractului permite ca contractele futures să fie un instrument de asigurare a riscurilor valutare. Această acoperire este răspândită în lumea afacerilor. Reprezentanții sectorului real al economiei apelează foarte des la tranzacții de acest fel: fermieri, producători de echipamente. Urmăresc obiectivul de a reduce riscul sau de a găsi o sursă de profituri mari (deși riscante). În esență, piețele futures sunt surse de risc, unde se află cei care sunt dispuși să își asume riscuri contra cost. Atunci când cumpărați un contract futures, riscul de preț este de fapt transferat pe umerii celeilalte părți. Din acest motiv, participanții la tranzacționarea futures sunt de obicei împărțiți în „speculatori” și „hedgers”. Primii vor să obțină profitul maxim, cei din urmă vor să minimizeze riscul. Un contract futures încheiat pentru o anumită perioadă poate fi privit ca un litigiu, al cărui subiect poate fi aproape orice obiect, inclusiv indici bursieri.
Conform legislației ruse, toate cererile care decurg din tranzacții cu contracte futures sunt supuse protecției judiciare, dar numai dacă participanții la tranzacție respectă condițiile specificate de lege. Futures sunt considerate tranzacții lichide, dar riscante și nu foarte stabile. Investitorii începători și speculatorii de acțiuni trebuie să fie pregătiți corespunzător pentru a face față unui astfel de instrument financiar derivat.
