La 14 decembrie 2018, Consiliul de administrație al Băncii Rusiei a decis să crească rata cheie cu 0,25 puncte procentuale la 7,75% pe an. Decizia luată este proactivă și vizează limitarea riscurilor inflaționiste, care rămân la un nivel ridicat, în special pe termen scurt. Rămâne incertitudinea cu privire la dezvoltarea în continuare a condițiilor externe, precum și reacția prețurilor și așteptărilor inflaționiste la viitoarea creștere a TVA. Creșterea ratei cheie va ajuta la prevenirea inflației de a se fixa definitiv la un nivel care depășește semnificativ obiectivul Băncii Rusiei. Ținând cont de decizia adoptată, Banca Rusiei prognozează o inflație anuală cuprinsă între 5, 0-5, 5% până la sfârșitul anului 2019, cu o revenire la 4% în 2020. Banca Rusiei va evalua fezabilitatea unei creșteri suplimentare a ratei cheie, ținând seama de dinamica inflației și a economiei în raport cu previziunile, precum și luând în considerare riscurile din condițiile externe și reacția piețelor financiare la lor.
Dinamica inflației. La sfârșitul anului 2018, se preconizează că inflația va fi aproape de 4%, ceea ce este în concordanță cu obiectivul Băncii Rusiei. În noiembrie, rata anuală de creștere a prețurilor de consum a crescut la 3,8% (3,9%, începând cu 10 decembrie). Creșterea inflației anuale în noiembrie este în principal asociată cu o creștere de la 2,7% la 3,5% a ratei de creștere a prețurilor la alimente. Acest lucru a fost facilitat de o schimbare a echilibrului cererii și ofertei pe piețele alimentare individuale. Prețurile continuă să se adapteze la slăbirea rublei de la începutul anului. Viitoarea majorare a TVA de la 1 ianuarie 2019 începe deja să afecteze rata de creștere a prețurilor de consum. Majoritatea indicatorilor de inflație care caracterizează cele mai stabile procese de dinamică a prețurilor, potrivit Bancii Rusiei, demonstrează o creștere.
Așteptările de preț ale întreprinderilor au crescut din cauza slăbirii rublei de la începutul anului și a viitoarei creșteri a TVA-ului. Așteptările inflaționiste ale gospodăriilor au crescut în noiembrie. Rămâne incertitudinea cu privire la dinamica lor ulterioară.
Situația de pe piața financiară internă în noiembrie - prima jumătate a lunii decembrie a rămas stabilă, fără a crea riscuri pro-inflaționiste suplimentare.
Potrivit prognozei Băncii Rusiei, rata de creștere a prețurilor de consum se va ridica la 3, 9-4, 2% până la sfârșitul anului 2018. Sub influența creșterii TVA și a slăbirii rublei în 2018, inflația anuală se va accelera temporar, atingând un maxim în prima jumătate a anului 2019 și se va ridica la 5,5% la 5,5% la sfârșitul anului 2019. Rata de creștere trimestrială a prețurilor de consum în termeni anuali va încetini la 4% în a doua jumătate a anului 2019. Inflația anuală va reveni la 4% în prima jumătate a anului 2020, când s-au epuizat efectele slăbirii actuale ale rublei și ale creșterii TVA. Creșterea ratei cheie este preventivă și va contribui la limitarea riscurilor de consolidare a inflației la un nivel care depășește semnificativ obiectivul Băncii Rusiei. Prognoza ia în considerare decizia luată de Banca Rusiei de a relua achizițiile regulate de valută străină pe piața internă în cadrul regulii bugetare începând cu 15 ianuarie 2019.
Condiții monetare. O anumită înăsprire a condițiilor monetare continuă. Randamentele OFZ rămân semnificativ mai mari decât nivelurile din primul trimestru al acestui an. Există o creștere suplimentară a ratelor dobânzii pe piața depozitelor și creditelor. Creșterea ratei cheie de către Banca Rusiei va contribui la menținerea ratelor reale pozitive ale dobânzii la depozite, ceea ce va sprijini atractivitatea economiilor și creșterea echilibrată a consumului.
Activitatea economică. Creșterea economiei ruse a încetinit oarecum, rămânând aproape de potențialul său. Rata anuală de creștere a PIB-ului a scăzut la 1,5% în al treilea trimestru, ceea ce este în conformitate cu previziunile Băncii Rusiei și este în principal asociat cu efectul unei baze ridicate în agricultură. În octombrie, creșterea anuală a producției industriale a continuat, dinamica acesteia rămânând eterogenă între industrii. Cererea consumatorilor crește într-un ritm mai lent decât în lunile precedente. Extinderea sa se datorează în principal achizițiilor de produse nealimentare. Activitatea investițională a continuat să crească în al treilea trimestru. Banca Rusiei își menține prognoza pentru rata de creștere a PIB în 2018 în intervalul 1,5-2%.
Perspectivele Băncii Rusiei cu privire la perspectivele de creștere pe termen mediu ale economiei ruse nu s-au schimbat în mod semnificativ. Datorită efectului regulii fiscale, o scădere a prețului mediu anual al petrolului în scenariul de bază de la 63 USD la 55 USD pe baril în 2019 va avea un efect nesemnificativ asupra principalilor parametri macroeconomici. În 2019, creșterea planificată a TVA poate avea un ușor efect constrângător asupra activității comerciale, în principal la începutul anului. Fondurile bugetare suplimentare primite în 2019 vor fi utilizate pentru creșterea cheltuielilor guvernamentale, inclusiv a investițiilor în natură. Drept urmare, conform prognozelor Băncii Rusiei, rata de creștere a PIB-ului în 2019 va fi cuprinsă între 1,2-1,7%. În anii următori, este posibilă creșterea ratei de creștere economică pe măsură ce sunt implementate măsurile structurale planificate.
Riscuri de inflație. Soldul riscurilor rămâne deplasat către riscuri pro-inflaționiste, în special pe termen scurt. Rămâne o mare incertitudine cu privire la dezvoltarea în continuare a condițiilor externe și impactul acestora asupra prețurilor activelor financiare. Prețurile petrolului în al patrulea trimestru rămân peste 55 USD pe baril, așa cum s-a prevăzut pentru scenariul de bază pentru 2019-2021. În același timp, riscurile unui exces de ofertă peste cerere pe piața petrolului în 2019 au crescut.
Ieșirile potențiale de capital de pe piețele emergente și factorii geopolitici ar putea duce la creșterea volatilității pe piețele financiare și să afecteze rata de schimb și așteptările inflației.
Rămâne incertitudinea cu privire la reacția prețurilor și așteptărilor inflaționiste la viitoarea majorare a TVA și a altor factori pro-inflaționisti.
Evaluarea de către Banca Rusiei a riscurilor asociate cu dinamica salariilor, posibilele schimbări în comportamentul consumatorilor, cheltuielile bugetare nu s-au modificat semnificativ. Aceste riscuri rămân moderate.
Banca Rusiei va evalua fezabilitatea unei creșteri suplimentare a ratei cheie, ținând seama de dinamica inflației și a economiei în raport cu previziunile, precum și luând în considerare riscurile din condițiile externe și reacția piețelor financiare la lor.
Următoarea ședință a Consiliului de administrație al Băncii Rusiei, la care va fi luată în considerare problema nivelului cheie al ratei, este programată pentru 8 februarie 2019. Comunicatul de presă privind decizia Consiliului de administrație al Băncii Rusiei va fi publicat la ora 13:30, ora Moscovei.
